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雪浪环境公司公告点评:半年业绩预增5-25%,长三角危废处理龙头起航

发布时间:2016-07-18    研究机构:海通证券

雪浪环境(300385)2016半年预增约5%~25%。2016上半年雪浪环境归属于上市公司股东的净利润为3210.84万元~3822.43万元,比上年同期增长约5%~25%。公司表示,报告期内公司积极开拓市场,执行订单增加,提高运营效率,营业收入较去年同期有所增加。上半年实现非经常性损益约为220万元。

业绩增长主要来源:尾气处理+无锡工废。1)公司13、14、15年新签订的尾气处理订单金额分别为5.14亿元、5.44亿元、9.8亿元。截至16年6月底,公司待执行订单金额为11.41亿元。随着项目的执行,将进一步增厚公司业绩。2)公司14年底收购无锡工废,15年无锡工废并表,实现营收1.05亿,贡献净利2900万,归母净利约1500万。

外延并购异地扩张,长三角危废处理龙头起航。14年以来,公司积极开展危废处置领域的布局,收购无锡工废,增资江苏汇丰,增资上海长盈,收购宜兴凌霞。公司在长三角领域的危废年处置产能将达到14.9万吨,对比危废处置龙头东江环保(2015年总产能136万吨,主要产能分布于华南地区,长三角区域如东大恒、南通惠天然、昆山昆鹏危废年处置产能合计6.1万吨),区域优势明显,龙头地位进一步稳固。

垃圾焚烧市场持续扩容,尾气处理迎来快速释放。公司是国内最早进入垃圾焚烧领域的企业,主要客户为大型钢铁冶金企业和众多垃圾焚烧运营商。我国垃圾焚烧未来随着新建项目的投产运营,16、17年的建设空间可达250亿、312亿。垃圾焚烧烟气处理行业作为垃圾焚烧的下游,有1到2年的滞后期。公司是垃圾焚烧烟气治理细分领域的龙头企业,市场占有率高。截至16年6月底,公司待执行订单金额为11.41亿元。随着项目的执行,将进一步增厚公司业绩。

盈利预测与评级。预测公司16-18年EPS为0.74、0.88、1.08元/股,考虑公司战略转型布局,给予16年60倍动态PE,对应目标价44.4元,给与买入评级。

风险提示。公司转型低于预期、设备合同订单营收回款风险。

申请时请注明股票名称